一、乙烯-醋酸乙烯共聚物产业链分析
乙烯-醋酸乙烯共聚物的主要原料为乙烯和醋酸乙烯，醋酸乙烯的主要原料为乙烯和醋酸。近几年，随着经济的快速发展，中国乙烯工业发展较快，产能增长迅速。据统计，2014-2018年，中国乙烯产能从2,043万吨/年增加到2,502万吨/年，年均复合增长率约5.23%。乙烯价格受原油价格的影响较大，也一定程度上受市场供需关系的影响。乙烯和醋酸乙烯的价格水平对乙烯-醋酸乙烯共聚物生产成本有着重要影响。
乙烯-醋酸乙烯共聚物主要产品有发泡料、光伏料、电线电缆料、热熔胶料、涂覆料。下游行业的快速发展为乙烯-醋酸乙烯共聚物提供了足够的市场空间。
乙烯-醋酸乙烯共聚物行业产业链示意图
资料来源：华经产业研究院整理
二、乙烯-醋酸乙烯共聚物工艺路线及对比
目前，国内外乙烯-醋酸乙烯共聚物产品的生产工艺主要有四种：高压法连续本体聚合、中压悬浮聚合、溶液聚合、乳液聚合。
乙烯-醋酸乙烯共聚物生产工艺对比情况
资料来源：公开资料整理
国内乙烯-醋酸乙烯共聚物生产企业大多采用高压法连续本体聚合工艺生产，高压法连续本体聚合工艺通常采用釜式法或管式法，工艺原理类似于低密度聚乙烯生产工艺。
管式聚合的典型工艺有巴斯夫管式工艺、Lmhausem/Ruhrchemie管式法工艺、俄罗斯管式法工艺、住友化学管式法工艺和VEBLeuna-Werke管式法工艺等。管式聚合工艺可生产VA含量小于30%的乙烯-醋酸乙烯共聚物，管式反应器的单程转化率为25%-35%。
釜式聚合的典型工艺有埃克森美孚、杜邦、USI等釜式法工艺。釜式聚合工艺可生产VA含量小于40%的乙烯-醋酸乙烯共聚物，釜式反应器的单程转化率为10%-20%。
管式法与釜式法区别比较
资料来源：公开资料整理
从目前中国乙烯-醋酸乙烯共聚物的产品结构来看，高VA含量乙烯-醋酸乙烯共聚物产品缺口明显，釜式法工艺将成为后续乙烯-醋酸乙烯共聚物装置发展的趋势。
三、乙烯-醋酸乙烯共聚物行业经营模式
1、采购方面
乙烯-醋酸乙烯共聚物的主要原料为乙烯和醋酸乙烯。从现有企业原料来源来看，乙烯方面，扬巴石化、燕山石化、联泓新材以及斯尔邦均为自产，不同之处是，扬巴石化及燕山石化均采用石脑油裂解制取乙烯，而联泓新材和斯尔邦则采用MTO线路，用甲醇制取乙烯。北京华美及北京有机乙烯多来自于燕山石化，宁波台塑则多从台湾调取；醋酸乙烯方面，除北京有机自产醋酸乙烯外，其余企业均没有配套装置，均需要外采醋酸乙烯。
2、销售方面
乙烯-醋酸乙烯共聚物的销售一般为直销和分销，针对大型下游用户基本采用直销模式，针对中小客户一般采取分销模式。
四、乙烯-醋酸乙烯共聚物行业进入壁垒
1、工艺技术壁垒
乙烯-醋酸乙烯共聚物生产为超高压工艺，工艺复杂，设备维护难度大。目前技术仅掌握在极少数跨国企业手中，技术垄断性强，特别是高压釜式法技术已限制对外许可使用。乙烯-醋酸乙烯共聚物不仅对生产技术人员素质、运营管理能力要求高，还需具备很强的技术消化吸收能力、应用开发能力来满足不同客户对产品的个性化需求。
2、资金壁垒
乙烯-醋酸乙烯共聚物装置投资强度大，因为绝大部分为超高压设备，技术含量高，生产厂家少，维护成本高，企业需要有较强的资金实力。
3、环保壁垒
近几年，石化行业是国家环保重点监督行业，进入石化行业必须符合国家对该行业的环保要求。随着中国对环保要求的不断提升，新建的乙烯-醋酸乙烯共聚物项目必须符合更加严格的环保标准，新进入者必须加大节能环保方面的投入，不断优化、提升生产工艺水平，减少废弃物排放，这样就对新进入者构成较高的环保壁垒。
五、乙烯-醋酸乙烯共聚物行业的主要特征
1、周期性
乙烯-醋酸乙烯共聚物应用领域主要包括鞋材、光伏、电线电缆、热熔胶、涂覆料以及农膜等多个行业，中低端料与宏观经济的变化有一定关联度，但高端产品如无卤阻燃电缆专用料、光伏膜料、涂覆料、高端鞋材料受宏观经济影响小，周期性不明显。
2、区域性
中国乙烯-醋酸乙烯共聚物生产企业区域格局明显且集中，2018年乙烯-醋酸乙烯共聚物华东地区产能为67.20万吨/年，占全国总产能的69.14%；华北地区产能为30.00万吨/年，占全国总产能的30.86%。
乙烯-醋酸乙烯共聚物主要产品有发泡料、光伏料、电线电缆料、热熔胶料、涂覆料，下游应用领域主要包括鞋材、光伏、电线电缆、热熔胶、涂覆料以及农膜等多个行业。拖鞋工厂及运动鞋工厂主要分布于华南、华东地区；光伏胶膜企业主要分布在华东和华北地区；电线电缆企业华东地区最为集中，数量超过全行业企业总数的一半以上；热熔胶企业主要分布在华南地区，特别是广东的深圳、东莞、广州地区。
3、季节性
乙烯-醋酸乙烯共聚物下游应用领域众多，通过对不同下游领域综合判断，不具备明显的季节性特征。
