1、2008-2014 年：政府临储收购价决定玉米价格走势
受到2008年金融危机影响，国际农产品价格大幅下跌。为保护国内主要农产品价格、保障农民收益，我国于2008年开始在东北地区实施对玉米等农产品的临储收购。2008-2014年，吉林地区玉米临储收购价格由1500元/吨提高至2240元/吨，涨幅近50%。伴随着收购价格的提高，国内玉米价格也一路上涨，渐渐脱离了供需基本面，临储收购价成为决定国内玉米价格走势的关键因素。
临储收购价决定玉米价格走势
临储收购政策下，内外盘玉米价格联动性低。在国内临储收购政策干预下，国内外玉米价格相关性极低，2008-2014年，外盘玉米价格大涨大落，但国内玉米价格始终平稳上升，二者走势时常背离。
内外盘玉米价格联动性不强
2、2015 年之后：临储取消，产需差将逐渐成为玉米价格走势关键
015年，国家首次下调玉米临储收购价格，紧接着在2016年，玉米临储收购被正式取消，国内玉米价格应声而落，下跌幅度近50%。2017年年初，在经历了长达1年多的下跌之后，国内玉米现货价格企稳并与玉米进口到岸完税价相持平，政策对于价格的影响已经基本消除。
2017 年年初玉米价格下跌企稳
市场化下，国内玉米价格或将受产需差主导。通过对国际玉米价格历史走势研究发现，在不考虑系统性因素的情况下，价格与产需差（全球产量-全球需求）存在明显的负相关性：产需盈余的年份对应较低玉米价格，产需差出现或增大的年份，玉米价格表现较强。对比国际来看，产需差将在国内玉米价格逐渐回归市场化定价的过程中逐渐成为价格主要驱动因素。
国际玉米价格与产需差呈显著负相关性
国内外玉米价格联动性或将增强。临储收购政策使得玉米内盘价格长期高于外盘。临储取消后，内盘玉米价格在经历40%大幅下跌后已经企稳，虽然每年国内玉米进出口量仍较小，但相比于之前而言，政策对于价格干预消除后，内外盘的联动有望增强。
本文采编：CY317
