纯碱学名碳酸钠,按物理状态(密度等)分为轻质纯碱和重质纯碱,生产环节相仿,厂商可以依据需求快速调整两种产品产量。
纯碱生产工艺主要有天然碱法、氨碱法、联碱法,国内主要以氨碱法和联碱法为主,天然碱法占比较小,其中氨碱法生产中消耗大量资源,对环境污染大,联碱法相对氨碱法污染较小,原盐利用率较高,天然碱法对环境污染小,但原料天然碱限制了其发展。纯碱主要应用于轻工、建材、化学工业等领域,尤其是建材用玻璃领域较为广泛。
一、供给端:2017年新增产能有限
2016年国内纯碱产能、产量分别为2970万吨、2588万吨,产能利用率为87.14%。2010-2014年国内纯碱产能为正增长,2014年产能达到3135万吨,2014年之后,国内纯碱产能规模下降,呈现负增长。2010-2016年纯碱CAGR=3.4%。2010-2015年国内纯碱产量为正增长,2016年产量增幅为负,产量略有下降。

行业呈现稳中有升趋势。2016年企业开工率水平明显高于2014、2015年,2016年企业平均开工率为87.20%,分别比2014、2015增加2.92个百分点、6.20个百分点。从下游行业需求稳定,或将维持高开工率水平。

国内纯碱供应商主要集中于山东(400万吨)、青海(400万吨)、河南(300万吨)河北(230万吨)、江苏(220万吨)。目前国内100万吨以上产能的企业共有13家,其中山东海化、三友化工和金山化工三家企业的产能分别达到300万吨、230万吨和170万吨,占据绝对领先地位,CR3达到23.5%。随着供给侧改革的推进和环保政策的持续收紧,国内纯碱市场集中度有望进一步加深。
国内大型纯碱供应商(产能>100万吨) | |||
供应商 | 生产工艺 | 产能(万吨) | 省份 |
山东海化股份有限公司 | 氨碱-纯碱 | 280 | 山东 |
山东海天生物化工有限公司 | 氨碱-纯碱 | 120 | 山东 |
唐山三友化工股份有限公司 | 氨碱-纯碱 | 230 | 河北 |
河南金山化工集团 | 联碱-纯碱 | 170 | 河南 |
河南中源化学股份有限公司安棚分公司 | 天然碱-纯碱 | 130 | 河南 |
四川和邦生物科技股份有限公司 | 联碱-纯碱 | 120 | 四川 |
湖北双环科技股份有限公司 | 联碱/氨碱-纯碱 | 120 | 湖北 |
青海发投碱业有限公司 | 氨碱-纯碱 | 120 | 青海 |
青海盐湖镁业公司 | 氨碱-纯碱 | 60 | 青海 |
中盐青海昆仑碱业有限公司 | 氨碱-纯碱 | 110 | 青海 |
青海五彩矿业有限公司 | 氨碱-纯碱 | 110 | 青海 |
江苏省实联化工有限公司 | 联碱-纯碱 | 100 | 江苏 |
中石化南京化学-连云港碱厂 | 氨碱-纯碱 | 120 | 江苏 |
合计 | 1790 |
产能规划方面,2017年国内新增产能约180万吨,增幅为6.06%。从整体看,国内新增产能有限,行业供给改善。
2017年新增产能情况 | |||
厂商 | 产能(万吨) | 预计投产时间 | 备注 |
河南金山化工有限责任公司 | 30 | 2017 | 已基本建成,17年投产难度不大 |
山东海天生物化工有限公司 | 30 | 2017 | |
江西晶昊盐化有限公司 | 100 | 2017 | |
江苏井神盐化股份有限公司 | 8 | 2017 | |
中盐安徽红四方股份有限公司 | 10-20 | 2017 |
二、需求端:房地产拉动纯碱需求增长
纯碱下游主要应用于玻璃、无机盐、氧化铝、合成洗涤剂等领域,其中玻璃是最主要应用领域,其销售情况和房地产、汽车情况密切相关。

2016年平板玻璃产量为77403万重量箱,同比增幅为4.79%,2017Q1其产量为19993万重量箱,同比增幅为7.78%。主要是国内房地产市场回暖以及2016年购臵税减免政策利好国内汽车销售。

房地产市场回暖带动玻璃需求增长。2015年6月国内房地产销售面积增速实现正增长,2017Q1房地产销售面积累计同比增幅为19.50%,保持较高增速;同时2016Q1国内房地产新开工面积增幅实现由负转正,2016—2017Q1房地产新开工面积保持较高增幅,2017Q1增速为11.60%。
汽车消费拉动玻璃需求。汽车产量增速基本和平板玻璃增速相同,2016年国内实行购臵税减免政策带动了汽车消费快速增长。我们预计17年国内汽车市场有望保持稳定增长。


除了玻璃以外,合成剂、氧化铝也是纯碱下游重要应用领域,其产量增加带动了纯碱需求量。2017Q1合成剂产量347万吨,同比增幅为16.79%,和合成剂行业在经历了2015、2016年低速增幅后,行业供需改善,我们判断2017年有望保持较快增速。2017Q1氧化铝产量为1806万吨,同比增幅为25.85%,氧化铝受环保、供给侧改革等影响,2016年8月价格开始上涨,行业开工率提升,产量逐步提高,我们判断2017年氧化铝将保持较高增速。


3、价格止跌反弹,价差稳步增长
目前轻质纯碱的价格约在1615元/吨,较年初的2025元/吨下降了20.2%,但从价格曲线来看,目前已经呈现了止跌反弹的走势,同时当前产品价格较去年同期的1240元/吨的价格大幅上涨了30.2%。价差方面,目前纯碱产品的价差1090元/吨左右,呈现了稳步上升的态势,总体来看,今年纯碱生产企业的盈利能力较去年有明显提升。

本文采编:CY317