2016 年国庆期间,超过15 个城市推出地产调控政策,主要包括限购重启、信贷政策并且集中于一二线城市,之后引发了地产后周期的家具股一轮杀估值,从2016 年10 月10 日至2017 年2 月8 日,索菲亚下跌8%左右,好莱客下跌9%左右。但是居民中长期贷款数据显示,2017 年1 月居民中长期贷款达到6293 亿元,同比上升31.6%,房地产销售或好于预期。
近年随着好莱客、索菲亚以及其他公司陆续推出定制衣柜,消费者对定制衣柜甚至全屋定制的偏好升级,伴随这一点的主要也来自于定制衣柜满足不同消费者的独特要求,更加个性化,提升消费者的购物、使用感受,适应消费升级趋势。
定制家具行业虽然已经经过几年发展,但是仍处于行业快速上升期,市场规模急剧扩张。随着定制家具市场占有率不断提升,我们测算定制家具市场发展至2020年可达1700 亿元!其中,定制衣柜市场占有率可达55%,定制橱柜市场占有率可达70%,并且定制家具市场可以保持10%的增长。所以对于个体公司行业,空间巨大。
测算中,我们基于以下假设:
A、每套房面积100 平米;
B、 房地产增速:中国房地产已经告别了黄金时代,但是仍处于较快发展的白银时代,保守估计,预计至2020 年,增长率从5%降低至2%;
C、存量房增速35%,根据2001 年至2016 年4 月平均数据求得;同时,目前市面上,存量房翻新比例不超过10%
D、定制衣柜:目前市场占有率30%左右,2009 年时市占率15%,所以推算年均增长12%;假设2015-2018 按照12%上升,2018 年后按照8%上升。同时,客单价根据索菲亚和好莱客水平,取1.8 万元(索菲亚1.7 万元,好莱客1.9万元);
E、 定制橱柜:橱柜由于客观原因,包括电线、天然气接口及油烟机排气口等,定制市场开较早,市占率已经高达60%,上升空间有限,保守估计按照2%速度增长。同时,客单价根据行业金牌橱柜及索菲亚水平,取2 万元。定制橱柜与其他定制家具不同的是,考虑到二手房可能不重新装修厨房的现象,橱柜市场基数按照新商品房销售量测算。
F、其他定制家具:包括鞋柜、电视柜、酒柜等;目前渗透率尚低,不足10%,所以从5%-7%推算。客单价根据市场平均水平,取1.5 万元
定制家具行业规模测算 | ||||||
- | 2015 | 2016E | 2017E | 2018E | 2019E | 2020E |
住宅销售面积(万平方米) | 110441 | 113754 | 117167 | 119510 | 121900 | 124338 |
YOY | 5% | 3% | 3% | 2% | 2% | 2% |
住房销售套数(万套) | 1104 | 1138 | 1172 | 1195 | 1219 | 1243 |
商品房待售面积(万平方米) | 45248 | 61085 | 82464 | 111327 | 150292 | 202894 |
商品房待售套数(万套) | 452 | 611 | 825 | 1113 | 1503 | 2029 |
存量房翻新比例 | 4% | 5% | 5% | 5% | 5% | 5% |
存量房翻新数量(万套) | 18 | 31 | 41 | 56 | 75 | 101 |
装修房套数(万套) | 1123 | 1168 | 1213 | 1251 | 1294 | 1345 |
定制衣柜 | ||||||
定制衣柜市场占有率 | 34% | 38% | 42% | 47% | 51% | 55% |
定制衣柜市场规模(销售/亿元)528 | 791 | 920 | 1063 | 1188 | 1333 |
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定制衣柜市场规模(出厂/亿元)264 | 396 | 460 | 531 | 594 | 666 |
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YOY | 18% | 50% | 16% | 15% | 12% | 12% |
定制橱柜 | ||||||
定制橱柜市场占有率 | 60% | 62% | 64% | 66% | 68% | 70% |
定制橱柜市场规模(销售/亿元) | 1325 | 1411 | 1500 | 1578 | 1658 | 1741 |
定制橱柜市场规模(出厂/亿元) | 663 | 705 | 750 | 789 | 829 | 870 |
YOY | 9% | 6% | 6% | 5% | 5% | 5% |
其他定制家具 | ||||||
其他定制家具市场占有率 | 7% | 10% | 13% | 16% | 19% | 22% |
其他定制家具市场规模(销售/亿元)118 | 175 | 237 | 300 | 369 | 444 |
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其他定制家具市场规模(出厂/亿元) | 59 | 88 | 118 | 150 | 184 | 222 |
YOY | 85% | 49% | 35% | 27% | 23% | 20% |
合计 | ||||||
定制家具市场规模(销售/亿元) | 1971 | 2377 | 2656 | 2940 | 3214 | 3517 |
定制家具市场规模(出厂/亿元) | 986 | 1188 | 1328 | 1470 | 1607 | 1759 |
YOY | 14% | 21% | 12% | 11% | 9% | 9% |