玉米产业链将通过以下方式受益供给侧改革带来的玉米价 格上涨，1、玉米价格上涨使得以北大荒为代表的耕地资源型企业将充分受益土地租金 上调；2、玉米价格上涨使得玉米种子企业受益优质玉米种子需求增长及提价；3、去库 存的供给侧改革将通过加大补贴提升燃料乙醇行业盈利，此外，原油价格上涨往往能够 同时拉动燃料乙醇需求和玉米价格，并使得乙醇生产企业充分受益。
对比北大荒历 史租金收入和玉米价格，可以发现 2008-2015 年间，除 2011 年、2014 年两年外，北 大荒租金收入增速与玉米价格走势基本一致（时间上，玉米价格上涨领先租金上涨时间），原因在于玉米价格上涨时将带动单位土地租金上调，从而毛利和营收同步增长。 在后期玉米价格上涨预期下，预计北大荒业绩将得到充分释放（北大荒土地 30%用于种 植玉米）。
农业供给侧改革之下，种企将受益玉米价格上涨推动使优质玉米种子需求增长。将登海 种业、隆平高科种子历史收入和毛利走势与玉米均价进行对比，可以发现玉米价格与种 企玉米种子收入及毛利走势高度相关。2008 年-2012 年，玉米价格在 2009 年小幅下跌 后进入快速上涨期，但价格涨幅逐年收窄，从 2010 年的 18.3%逐步下滑至 2012 年的 6.9%，并于 2012 年达到阶段高点 2.45 元/公斤。期间登海种业玉米种子营收和毛利增 速同样在 2009 年达到峰值 66.3%、92.6%后增速开始放缓，与玉米价格走势基本吻合； 隆平高科玉米种子营收和毛利走势与玉米价格走势也高度相关，2009 年-2014 年，隆平 高科玉米种子营收和毛利同比增速与玉米价格同比增速均呈现 W 型，仅 2010、2012 年隆平高科玉米种子业绩对行业玉米价格的反应滞后一年。我们认为，2017 年在玉米 价格上涨预期下， 种业龙头登海种业、隆平高科有望充分受益。
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