2016年中国新能源汽车市场回顾及未来发展趋势预测

近年来国内汽车销量及增速

    新能源汽车销量增速回落（2016年1-10月+96.9%）。受到骗补事件影响，新能源补贴新政尚未落地，2016年1-10月国内新能源汽车销量共33.7万辆，同比去年增长96.9%，增速有所回落，随着新政推出，预计年末仍会出现抢装的现象。另一方面，工信部于10月底发布的《节能与新能源汽车技术路线图》提出，到2020/2025/2030年，我国新能源汽车销量占汽车总销量的比例将分别达到7%/15%/40%以上（2015年1%-2%之间），新能源汽车市场空间仍然很大。

近年来新能源汽车销量及增速

2015-2030 年新能源汽车渗透率

    2016年1-10月纯电动汽车销量增速126.7%，占比77%。根据中汽协公布的数据，2016年1-10月国内纯电动汽车销量25.8万辆，同比增长126.7%，占比77%；插电式混动汽车销量7.9万辆，同比增长37.8%，占比23%。由于政策补贴的差异，纯电动车型景气度明显高于插电式混动车型。

近年来纯电动汽车销量及增速

近年来插电式混动汽车销量及增速

2016 年1-10 月纯电动/插电式混合动力新能源汽车销量结构

    过去几年，在补贴政策刺激下，新能源汽车产业链产能井喷式增加，行业出现“骗补现象”，而且低质、重复建设现象严重，一些细分领域（动力电池等）中短期可能面临局部产能过剩，相关行业即将迎来分化，马太效应显现，高端产品的市场份额将进一步提升。但从长期来看，电动化趋势不变，“三电”环节将出现分化，优质公司有望迎来长期增长。

    节能减排是大势所趋。数据显示，Tesla纯电动车的Well-to-Wheel效率达到1.14km/MJ，远高于混动及汽油车的效率。节能减排是大势所趋，我国石油对外依存度超过60%，但汽车需求仍有较大增长空间，传统燃油汽车能耗过高，因此新能源汽车拥有广阔的市场空间。

新能源汽车与燃油车能量利用效率对比

    技术进步等因素导致成本进一步降低。从新能源汽车的成本构成来看，电池占到40%以上，电控和电机占比约20%-30%，整车制造及其他零部件占到30%以上。整体来看，目前新能源汽车的成本是传统燃油车的2 倍左右。但我们认为，新能源汽车的成本将持续降低：（1）随着技术不断进步，电池、电控、电机等成本将不断降低，预计未来5 年内降到50%左右；（2）随着市场进一步扩大，规模效应逐步显现，包括整车制造在内的总成本将不断优化。

新能源汽车成本构成

    2016年10月26日，《节能与新能源汽车技术路线图》在中国汽车工程学会年会上发布，路线图提到，我国新能源汽车销量占总销量比重将在2020/2025/2030年达到或超过7%/15%/40%，也就意味着销量分别达到210/500/1500万辆；充电桩及充电站保有量大幅提升，到2020年，充电站/桩保有量超过1.2/500万件。

新能源汽车技术路线图发展目标

    补贴政策陆续发布。受到骗补事件的影响，2016年新能源汽车补贴政策预计在四季度发布，从各地区来看，江西、天津、湖南、哈尔滨等省份已经发布了补贴政策。总体来讲，补贴退坡的趋势基本确定。我们认为，短期来看，补贴退坡会对行业发展造成冲击，但长期来看，新能源汽车行业的良性发展之路正在开启。

部分省份地区新能源汽车补贴政策