一、烟气脱硝行业概况
烟气脱硝是燃烧烟气中去除氮氧化物的过程，防止环境污染，即从烟道气或其他工业废气中去除氮氧化物的过程，世界上主流工艺为SCR脱硝技术、SNCR脱硝技术和SNCR/SCR联合脱硝技术。SNC即选择性非催化还原技术（SNCR）选择性非催化还原法是一种不使用催化剂，SCR即选择性催化还原技术是最成熟的烟气脱硝技术,它是一种炉后脱硝方法。
这几种工艺除了由于SCR使用催化剂导致反应温度比SNCR低外，其他并无太大区别，但如果从建设成本和运行成本两个角度来看，SCR的投入至少是SNCR投入的数倍，甚至10倍不止。
主流烟气脱硝技术对比
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中国烟气脱硝行业由上游的设备制造企业和催化剂生产企业、下游的火电、钢铁、化工、垃圾焚烧企业和项目承接单位组成，整体下游企业尤为产业链的核心，设备制造和催化剂生产企业来提供设备和服务，下游企业的行业发展趋势即为整体脱硝行业趋势的表现。
烟气脱硝行业产业链结构
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烟气脱硝行业服务的主要群体为火电或燃煤行业、钢铁行业、化工行业、垃圾焚烧行业，其中主要为火电燃煤行业、钢铁行业和垃圾焚烧行业，且大多以SCR技术为主。
烟气脱硝产业链下游行业概述
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二、烟气脱硝市场规模
垃圾焚烧即通过适当的热分解、燃烧、熔融等反应，使垃圾减容，成为残渣或者熔融固体物质的过程。垃圾焚烧会产生较多氮氧化物，厂家需要配备相关的脱硝设备来减少污染。
2014-2018年中国垃圾焚烧市场规模呈现上升趋势，年平均增长率达16.8%，垃圾焚烧行业的快速增长提高了对脱硝服务的需求，推动了烟气脱硝行业发展。垃圾焚烧市场的迅速扩张促使垃圾焚烧数量持续增长，从而带动了配套烟气脱硝设备的需求，更有效促进烟气脱硝行业发展。
2014-2018年中国垃圾焚烧市场规模
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火力发电厂是中国烟气脱硝行业的主要服务对象，当前烟气脱硝行业中65%的需求来自火力发电厂。自2015年开始火力发电量持续增长，增速持续加快，2019年火力发电量达52201亿千瓦时，2020年1-7月火力发电量为28956亿千瓦时，与上年同期增长下降整体火电发电量需求变大，烟气脱硝市场前景广阔。
火力发电中的柴油或石油发电机在发电时均会产生氮氧化物，故持续发展的火电行业将为烟气脱硝行业带来充足市场空间，推动烟气脱硝行业发展。
2014-2020年7月中国火力电发电量走势
资料来源：国家统计局，华经产业研究院整理
中国仍处于工业化进程的中期，制造业及重工业发展速度较快，对环保要求正逐步提高。2014至2018年间，中国政府在“十三五”中对工业可持续发展提出要求，严格限制企业排放，加速烟气脱硝行业市场规模增长。在2018年实现7.21%的增长率，达到835.9亿元的规模。
2014-2022年烟气脱硝市场规模
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三、环保政策要求更高，助力烟气脱硫行业高速发展
2016年以来，我国开始了严格的环保督察制度，以中央环保督察为手段，推动地方创建一系列生态环境保护的长效机制，以切实解决污染问题，并杜绝污染问题的反弹。
2018年5月1日实施《烟气脱硝催化剂再生技术规范》。标准适用于烟气脱硝催化剂的再生。标准规定了烟气脱硝催化剂再生的术语和定义、可再生判定规则、再生步骤、检测方法及再生催化剂的标志、包装运输和贮存要求。
在《关于印发＜2016年各省(区、市)煤电超低排放和节能改造目标任务的通知＞》业2016年共计需完成超低排放改造任务25,436万千瓦、节能改造任务18,940万千瓦，未来五年须逐年提高。
未来对环保的要求将会更高，为了创造低污染宜居的城市，烟气排放的相关指标将会更严苛，烟气市场将越来越大。
四、烟气脱硝行业重点企业分析
中创环保应用领域覆盖电力、水泥、钢铁、冶金、石化、煤化工、垃圾焚烧等行业，从创立之初的专业滤袋提供方转型升级为烟气岛环保治理（除尘、脱硫、脱硝）、废气废水治理、电厂成套设备提供、节能改造、危废固废处置、城市环境治理等方面的综合服务商。
1、主营业务构成
中环环保主营业务分为滤料系列、相关设备贸易和环保工程三大类，其中除尘、脱硫、脱硝滤料系列收入1.4亿元占比40.38%。采购、生产、销售模式（清洁能源、危废处置、环保工程采用EPC模式。
2019年中创环保主营业务构成
2、营业收入分析
中创环保受益于超低排放政策影响，2019年业绩快速增长，增长率88.3%，2018年因财务减值3.5亿，导致全年营收欠佳，但是整体的政策面向好，将带动公司的持久发展。
2011-2019年中创环保营业总收入变化情况
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3、毛利率情况分析
由于火电企业烟气脱硝技术越趋成熟，钢铁行业脱硝设备安装难度较高，垃圾焚烧烟气成分复杂处理难度高，导致企业议价能力较弱，毛利率下降。2016年到2019年连续三年下降，在确保利润率的情况下，新技术的研发是至关重要的。
2011-2019年中创环保毛利率变化
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4、研发资金的投入
中创环保自设立以来，走自主科技创新之路，注重研发的投入，自2017年开始进行研发资金的投入，当年投入4897万元，进行新技术的研发和现有技术的升级提升，经过多年的不断积累、总结和提高，在过滤材料、烟气净化系列环保产品领域形成了一定的技术优势。
公司在过滤材料产品中拥有6项核心技术，均为自主创新。其中超净电袋非对称梯度技术、驻极处理技术达到国内领先水平，PTFE复合乳液渗膜技术、针眼热熔覆膜密封技术、除尘脱硝一体化技术为国内先进水平。
2017-2019年中创环保研发资金投入情况
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五、行业未来发展趋势
我国烟气脱硝行业拥有国家政策的支持与日益增长的市场需求，发展势头良好。2020年，政府大力推行的燃煤电站排放改造工作已经基本结束，烟气脱硝行业即将进入以非电燃煤行业为主的态势。据中国环境保护产业协会数据显示，截至2018年底，当前烟气脱硝行业中各企业新签合同脱硝工程总烟气量为22,564.7万Nm3/h，其中电厂新签占54%，非电新签占46%，当前非电领域需求已趋近传统燃煤电站，有望在2021年实现超越。非电行业中，钢铁、化工、垃圾焚烧等行业烟气处理需求逐步提高，市场逐渐往非电燃煤行业倾斜，未来将成为烟气脱硝主要市场。
