电池行业正处于新一轮增长的起点，行业基本面在2025年二季度迎来关键转折点，过去的艰难时期或已接近尾声。在即将到来的新能源车“金九银十”旺季，锂电池的生产排产出现环比增长，显示出强劲的市场需求。同时，海外市场也呈现出爆发式增长，动力电池的国际市场份额持续扩大。这一内外需共振的局面，为电池行业注入了新的活力。
电池行业的景气度持续提高，作为新能源产业的核心环节，其近年来的快速增长引人关注。数据显示，2025年1-8月，我国动力和其他电池的累计产量达到970.7GWh，同比增长54.30%。在第二季度，电池行业的归母净利润同比增速达到22.6%，连续两个季度实现转正，盈利能力进一步改善。此外，政策层面也不断加强，旨在整治低价竞争，促进企业之间的价格自律和产能调控，逐步清理落后产能，使得整个行业回归合理的利润水平。
多样化的应用场景推动了市场的进一步扩展，新能源汽车持续保持作为电池需求的主要驱动力。即将到来的“金九银十”旺季使锂电池的排产量明显回升，而海外市场也快速成为新的增长点。2025年1-8月，我国动力电池的累计出口同比增长达到30.3%。值得关注的是，全球储能市场正迎来爆发式增长，上半年全球储能电芯出货量达到226GWh，同比增长97%，其中中国企业贡献了超过90%的市场份额。
展望未来，电池行业前景广阔，预计将朝着万亿级市场规模迈进。全球能源转型势不可挡，各国的碳中和目标将推动风电、光伏等可再生能源的快速发展，从而对储能电池产生巨大需求。同时，新能源汽车的渗透率持续提升，替代传统燃油车的进程不断加快，并且单车的电池容量还有提升空间。随着技术的进步和成本的降低，储能的商业化应用场景将不断扩大，经济性也日益显现。此外，新技术的迭代，如固态电池和钠离子电池，将为电池行业打开更广阔的应用市场。
固态电池产业化进程正加速推进，成为下一代电池技术竞争的核心。固态电池的能量密度可达到500Wh/kg以上，理想条件下的循环寿命能够提升至10000次以上，远远超过传统电池的1500-2000次，且具有更高的安全性。从领先企业的技术路线图、政策支持力度及产业链的协同进展来看，固态电池的量产验证核心节点可能在2027年。未来两年，重点关注硫化物电解质的质量良率、干法工艺设备的稳定性以及车企示范车型的市场反馈。
随着电池产业链的逐渐完善，上下游的协同发展愈发显著。电池产业链已经形成了一个清晰而完整的生态体系。上游涵盖正极材料、负极材料、隔膜和电解液等关键材料及其原材料的开采；中游则负责电芯制造和系统集成，将上游材料加工为电芯和电池模组；下游应用则涉及动力电池、储能电池及消费电子电池等多个领域，其中动力电池是当前最大的应用市场，储能电池则在电力系统、工商业和家庭储能中展现出较快的增长潜力。根据数据显示，产业链各环节的CR3-CR5集中度普遍超过50%，龙头企业的带动效应明显。
在当前市场环境中，电池行业的估值具备较强的安全边际。随着业绩的增长，估值修复与盈利能力提升可能形成双重推动。截止2025年9月17日，电池（申万）指数的市盈率（TTM）为40.6倍，处于历史的26.2%分位，这一水平显示出较高的安全边际。
资金持续流入电池板块的趋势愈发明显。自9月以来，电池行业的日均成交额显著上升，从8月的570亿元攀升至1300亿元。同时，全市场电池行业主题ETF的规模也从106亿元增加至280亿元，增幅超过125%。这一资金涌入的现象反映出投资者对电池行业前景的乐观预期，同时为这一板块提供了流动性支持。
从投资策略来看，聚焦三大主线把握机会显得尤为重要。首先是在技术创新领域，投资者应重点关注固态电池产业链的投资机会。其次，出海的领先企业将受益于全球新能源发展的红利，值得关注。最后，针对在特定环节表现出技术和成本优势的细分领域龙头企业，也应引起投资者的重视。
